El Proshares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ya se está acercando al límite de la cantidad de contratos de futuros que el Chicago Mercantile Exchange (CME) le permite mantener.
Desde su debut a principios de esta semana, BITO posee casi 1.900 contratos para octubre. Sin embargo, las regulaciones de CME limitan el número de contratos de mes anticipado a 2,000.
El ETF ya ha recolectado 1.400 contratos para noviembre para evitar superar el límite mensual. A pesar de estos esfuerzos, con la demanda actual, la posición total máxima de 5.000 contratos podría alcanzarse pronto. El fondo ya gestiona más de mil millones de dólares.
¿Una capacidad cuestionable?
A corto plazo, BITO podría continuar extendiendo sus tenencias en contratos a más largo plazo, pero esto podría alejar al fondo aún más del desempeño de Bitcoin.
Dado que tiene que pagar para renovar los contratos, y actualmente la curva de futuros tiene una pendiente ascendente, la capacidad real del fondo para realizar un seguimiento eficiente ya es cuestionable.
En este sentido, Nate Geraci, presidente de la firma de asesoría The ETF Store, expresó:
“El resultado final es que el ETF comenzará a asumir un error de seguimiento potencialmente significativo en comparación con el precio spot de Bitcoin. […] El ETF se ve obligado a obtener exposición al precio de Bitcoin a precios cada vez más altos a medida que avanza en la curva de futuros”.
Satisfacer la demanda
Afortunadamente para BITO, el CME está elevando el techo a 4.000 contratos de mes anticipado con futuros de noviembre, pero volverá un límite de 2.000 para los meses siguientes.
Aunque BITO también está en camino de acercarse a esos límites, la introducción de productos competidores podría detener la marea. La aprobación de los ETF basados en futuros de Bitcoin de Valkyrie y VanEck ya está en marcha, y los activos están programados para cotizar la próxima semana.
Según Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg Intelligence, la demanda que rodea a BITO puede influir en la Comisión de Bolsa y Valores para acelerar la aprobación de los fondos que tienen directamente Bitcoin:
“Eso ciertamente haría el truco para ralentizar BITO y proporcionar una válvula de liberación para la demanda de futuros”.
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