La consolidación de Bitcoin vuelve al centro del debate tras un informe reciente de K33 Research que compara la estructura actual del mercado con el final del ciclo bajista de 2022.
Según la firma, múltiples indicadores de derivados, flujos de ETF y variables macro muestran similitudes claras con periodos que precedieron el suelo del mercado, aunque sin señales de recuperación rápida. Este contexto sugiere un escenario de paciencia más que de euforia inmediata.
SponsoredConsolidación de Bitcoin y paralelismo con el bear market de 2022
El informe “Calm after the Storm” de K33 identifica similitudes claras con septiembre y noviembre de 2022, momentos cercanos al fondo del ciclo bajista anterior. Sin embargo, tras esos mínimos llegaron largos periodos de precios sin dirección clara. Esto refuerza la idea de que un fondo no implica una recuperación inmediata.
Bitcoin ha caído cerca de un 28% desde enero, mientras el posicionamiento en derivados refleja cautela. Las tasas de financiación permanecieron negativas durante más de 11 días consecutivos, señal de cobertura defensiva. Además, el interés abierto (OI) cayó por debajo de 260,000 BTC, lo que indica cierre de posiciones largas.
El volumen spot también se enfrió. Según el informe, el volumen trading cayó un 59% en el marco semanal, comportamiento típico tras fuertes caídas. La volatilidad comenzó a normalizarse, apoyando la idea de un entorno más tranquilo.
K33 estima que entornos similares generaron retornos medios de apenas 3% en 90 días. En escenarios moderadamente similares, incluso fueron negativos. Por ello, la firma espera un rango prolongado entre 60,000 dólares y 75,000 dólares.
El mercado de derivados BTC es el principal componente del modelo de K33. Las tasas negativas reflejan demanda de cobertura y menor interés en posiciones alcistas. La caída del OI sugiere que los traders abandonan apuestas direccionales.
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El posicionamiento institucional también muestra cautela. En CME, el interés abierto sigue bajo y los rendimientos permanecen débiles. Esto refleja escasa convicción direccional entre grandes inversores.
Los ETF de Bitcoin registraron salidas récord de 103,113 BTC desde su pico de exposición. Sin embargo, el 93% de la exposición máxima aún se mantiene. Esto indica reducción de riesgo sin abandono masivo del mercado.
El sentimiento extremo tampoco aporta señales claras. El Índice de Miedo y Codicia cayó recientemente a 5, su mínimo histórico. Sin embargo, K33 señala que el miedo extremo no predice rebotes fuertes. Comprar en estos niveles produjo retornos medios de solo 2.4% en 90 días.
Este contexto sugiere que el mercado podría estabilizarse lentamente. La combinación de bajo volumen, menor apalancamiento y exposición institucional estable respalda la narrativa de una pausa prolongada.
En resumen
El análisis de K33 indica que Bitcoin podría haber entrado en una fase similar al final del mercado bajista de 2022. Los datos apuntan a menor riesgo de caídas bruscas impulsadas por derivados.
Sin embargo, el escenario más probable es una recuperación lenta. El rango esperado entre 60,000-75,000 dólares refuerza la idea de paciencia antes del próximo ciclo.
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