Ethereum (ETH) está al borde de un dramático shock de suministro a medida que las posiciones cortas apalancadas se disparan a niveles sin precedentes, el staking alcanza máximos históricos y la liquidez en los exchanges se desploma.
¿Será esto alcista para ETH, o se creará otro evento de “Jueves Negro”?
Shock de suministro de ETH gana momentum
Un gráfico publicado por ZeroHedge en X destaca el shock de suministro de Ethereum con posiciones cortas apalancadas alcanzando un récord de -13.291 en contratos OTC y de efectivo en conjunto. Esto marca la caída más pronunciada desde principios de 2025, señalando una actividad agresiva de los fondos de cobertura.
El experto en cripto Fejau señala en X que esto no está impulsado por un sentimiento bajista, sino por una estrategia de basis trading. Los fondos de cobertura explotan las diferencias de precio entre los futuros de ETH en CME y los mercados spot, asegurando ganancias consistentes en medio de contango.
“La razón de los enormes cortos de ETH es el comercio de base. Los fondos pueden capturar una base anualizada de 9.5% al vender en corto los futuros de CME y comprar ETH spot con un rendimiento de staking de 3.5% (por eso es principalmente ETH y no BTC) para un 13% delta neutral.” Fejau explicó.
El shock de suministro de ETH se intensifica aún más por el staking que se dispara a un máximo histórico. Según Dune Analytics, más del 29.03% del suministro total está bloqueado, dejando aproximadamente 121 millones de ETH en circulación.
Los datos on-chain también muestran que ETH ha estado saliendo de los exchanges, coincidiendo con el precio de ETH volviendo a su marca actual de 3,000 dólares. Esto se debe en parte a la estrategia de acumulación de ballenas o grandes empresas como SharpLink.
La reducción de la liquidez también contribuye a la presión al alza sobre los precios cuando la demanda supera la oferta. El pasado viernes, 140,120 ETH valorados en aproximadamente 393 millones de dólares fueron retirados de los exchanges de criptomonedas.
“Más de 140,000 ETH, con un valor aproximado de 393 millones de dólares, salieron de los exchanges, marcando la mayor retirada en un solo día en más de un mes,” Sentora notó.
MerlijnTrader en X pronostica que ETH alcanzará 10,000 dólares en este ciclo, impulsado por un posible short squeeze y la dinámica del staking. Se espera que las aprobaciones de ETF de staking lleguen a fin de año, reforzando la narrativa del shock de suministro de ETH.
Sin embargo, los riesgos son grandes. El basis trading, aunque lucrativo, es vulnerable a la volatilidad repentina, como se vio en el “Jueves Negro” de 2020. Si el shock de suministro de Ethereum no logra impulsar un aumento de precio, los fondos podrían enfrentar pérdidas, sacudiendo la confianza del mercado.
ETH ha vuelto a superar la marca de 3,000 dólares en el momento de escribir esto. Sin embargo, el precio actual sigue estando 38% por debajo del máximo histórico que alcanzó en noviembre de 2021.
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