La demanda institucional de Bitcoin está creciendo exponencialmente. Sin embargo, la oferta necesaria para satisfacerla se está volviendo cada vez más limitada.
En una conversación con BeInCrypto, el CWO de SwissBorg Exchange, Christophe Diserens, dijo que grandes holders de Bitcoin como Strategy (anteriormente MicroStrategy) o Marathon Holdings pueden necesitar intensificar sus esfuerzos para proporcionar liquidez.
La paradoja de la escasez: demanda vs. oferta
La atracción central de Bitcoin siempre ha sido su escasez, que está diseñada por su oferta autolimitada. Sin embargo, a medida que su popularidad crece entre minoristas e inversores institucionales, esto plantea la pregunta de si hay suficiente Bitcoin en el mercado para satisfacer su creciente demanda.
Con una oferta finita y un número creciente de empresas que se espera sigan el ejemplo de los primeros adoptantes, los BTC disponibles en los exchanges pronto podría resultar insuficiente.
“Durante más de un año, la cantidad de BTC mantenida en exchanges ha disminuido constantemente, y hay crecientes señales de que las mesas OTC también pueden estar comenzando a agotarse,” dijo Diserens a BeInCrypto, agregando, “Los datos muestran que la demanda institucional está superando la nueva oferta de minería por un factor de diez, haciendo de Bitcoin una de las operaciones más asimétricas en el mercado hoy en día.”
Esta posible escasez de suministro podría tener implicaciones significativas para las instituciones que aún no han ingresado al mercado.
La lucha por la liquidez
La inversión institucional en Bitcoin creció después de que los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin (ETF) se lanzaran en 2024. Estos fondos cambiaron fundamentalmente la dinámica del mercado, dando a los asesores financieros una forma sencilla de acceder a la riqueza de los inversores minoristas.
Este cambio creó una “zona banana” única, un término cripto para un mercado parabólico impulsado por la demanda institucional y el miedo minorista a perderse.
“Se espera que los actores institucionales conectados a los ETF tengan una influencia significativa en esta etapa, dado que aproximadamente el 75% de los compradores de ETF de Bitcoin son inversores minoristas,” dijo Diserens.
Este dato sugiere que la mayor parte del capital que fluye hacia estos nuevos productos regulados proviene de inversores individuales. A medida que el dinero institucional fluye, compite con otras instituciones y una audiencia minorista impulsada emocionalmente.
El resultado podría ser un ciclo auto-reforzante de aumentos de precios, donde la oferta limitada se encuentra con un aumento abrumador en la demanda institucional y minorista. Esta inminente escasez podría crear una oportunidad para que una entidad con un tesoro masivo de Bitcoin se convierta en un proveedor de liquidez.
¿Podría Strategy pasar de “HODLer” a “reseller”?
En medio de la potencial escasez de suministro de Bitcoin, surge una pregunta clave sobre el papel de los holders institucionales como Strategy, que es mundialmente conocido por su plan agresivo acumulación.
“La empresa actualmente posee aproximadamente el 3% del suministro total de Bitcoin, una posición financiada a través de 7,2 mil millones dólares en deuda convertible desde 2020, con un precio de compra promedio de aproximadamente 70,982 dólares por Bitcoin,” señaló Diserens.
Mientras que el cofundador de Strategy, Michael Saylor, visualiza a la compañía como un holder a largo plazo, un cambio estratégico para convertirse en revendedor o proveedor de liquidez para otras instituciones no está completamente fuera de cuestión.
“Un cambio de este tipo podría abrir nuevas fuentes de ingresos; sin embargo, un cambio de esta magnitud también podría afectar la confianza de los inversores, influir en el precio de las acciones de la compañía y potencialmente impactar el mercado de Bitcoin en general,” agregó Diserens.
Si Strategy tomara tal paso, necesitaría cumplir con todos los requisitos de cumplimiento y procesos operativos relevantes. Dada la escala y los recursos de la compañía, es poco probable que estas obligaciones representen desafíos significativos.
Si deja pasar la oportunidad, otras entidades también podrían asumir un papel de revendedor.
Mineros institucionales: ¿Los nuevos creadores de mercado?
Más allá de la estrategia, la búsqueda de proveedores de liquidez de Bitcoin a gran escala se extiende a la base de la red: los mineros institucionales. Estas empresas están en una posición única para satisfacer la creciente demanda con su capacidad de minería y sus considerables reservas de BTC.
Este fenómeno destaca una tendencia más amplia en la que la infraestructura original de Bitcoin podría evolucionar para servir como intermediarios financieros clave.
“Los grandes mineros institucionales también podrían servir como fuentes significativas de liquidez de Bitcoin. Con su capacidad de minería sustancial y sus considerables reservas de BTC, empresas como Marathon Digital Holdings e Iris Energy están bien posicionadas para ayudar a satisfacer la creciente demanda”, dijo Diserens a BeInCrypto.
Aunque una posible brecha de suministro podría obligar al ecosistema de Bitcoin a reinventarse, la perspectiva de que grandes corporaciones compren a un puñado de proveedores inevitablemente plantea preocupaciones sobre la centralización.
El dilema de la descentralización
La descentralización de Bitcoin se basa en dos pilares: la distribución de la propiedad y la dispersión del poder de minería.
Un escenario donde los inversores deban comprar Bitcoin directamente de Strategy o Marathon Digital en lugar de en exchanges abiertos podría afectar significativamente la opinión popular.
“Si las grandes corporaciones controlaran la mayor parte de la capacidad de minería y una gran parte de las holdings, podría cambiar la percepción pública de ver a Bitcoin como descentralizado a verlo dominado por unas pocas entidades poderosas”, dijo Diserens.
La tecnología subyacente de Bitcoin está diseñada para ser distribuida. Sin embargo, la concentración de la propiedad y el poder de minería podría pintar un panorama diferente. A medida que la popularidad de Bitcoin sigue creciendo, la comunidad en general necesitará enfrentar estas consideraciones más pronto que tarde.
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