Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy (ante MicroStrategy), reveló que la empresa generó una BTC Gain de 17,585 durante las dos primeras semanas de abril, una cifra que valoró en aproximadamente 1,3 mil millones de dólares.
El anuncio sitúa el rendimiento de BTC en lo que va de trimestre en 2.3% y el rendimiento en lo que va del año en 5.6%, es decir, 37,339 BTC por un valor aproximado de 2,.8 mil millones de dólares.
¿Qué mide realmente BTC Gain de Strategy?
BTC Gain es una métrica exclusiva, no GAAP, que rastrea el aumento neto de Bitcoin por acción diluida. Tiene en cuenta nuevas compras menos el efecto dilutivo de emitir acciones para financiar esas compras. Saylor lo llamó “el análogo más cercano al Ingreso Neto en el Estándar Bitcoin”.
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Esa perspectiva omite un contexto importante. Según la contabilidad de valor razonable GAAP, Strategy reportó una pérdida no realizada de 14,46 mil millones de dólares en sus holdings de Bitcoin para el primer trimestre de 2026 y no cumplió con las estimaciones de los analistas por un margen amplio.
¿Cómo se generó la ganancia?
Strategy compró aproximadamente 18,798 BTC en las dos primeras semanas de abril a través de ventas de acciones ordinarias en el mercado y su programa de acciones preferentes STRC. La cifra menor de BTC Gain de 17,585 refleja el ajuste por dilución tras la entrada en circulación de nuevas acciones.
Los holdings totales ahora se sitúan en aproximadamente 780,897 BTC, comprados por 59 mil millones de dólares a un coste promedio de aproximadamente 75,580 dólares por Bitcoin.
Con BTC cotizando cerca de 73,954 dólares, el portafolio sigue levemente en números rojos según la métrica de coste base. Un rendimiento positivo de BTC no garantiza rendimientos positivos para los accionistas.
Mide la eficiencia en la acumulación de Bitcoin, no el flujo de caja, la calidad de las ganancias ni las crecientes obligaciones de dividendos en las acciones preferentes. Si el mercado sigue premiando esa estrategia depende del acceso continuo al mercado de capitales y de la apreciación del precio de BTC.
Mientras tanto, el co-CEO de MicroStrategy, Phong Le, dice que STRC, la acción preferente perpetua de la empresa, ha duplicado su liquidez cada mes.
“La dinámica de la fecha de registro es interesante”, afirmó.
Destaca el crecimiento de liquidez e interés minorista en este instrumento enfocado en el rendimiento basado en Bitcoin. Sin embargo, vale la pena señalar que los holders de STRC nunca captarán un rally fuerte de Bitcoin ya que su precio está diseñado para mantenerse cerca de 100 dólares.
