La actualización del Q3 2025 de Kraken llegó en un momento en el que el exchange registró sus mejores cifras en mucho tiempo. La empresa registró mayores ingresos, una fuerte mejora de los beneficios ajustados y un visible aumento del uso de la plataforma. Estos resultados volvieron a centrar la atención de traders y analistas en la búsqueda de los factores subyacentes del trimestre. La pregunta clave ahora es: ¿Qué catalizó este impulso?
Contexto del mercado: ¿Qué cambió en el tercer trimestre?
El tercer trimestre de 2025 produjo una clara desviación en el impulso de la actividad cripto, y ese cambio probablemente creó el telón de fondo adecuado para los resultados de Kraken.
Por ejemplo, Bitcoin pasó la mayor parte del trimestre en una banda de precios más alta, lo que amplió los movimientos diarios y abrió intervalos de trading más decisivos. Una mayor volatilidad suele impulsar el volumen en los pares al contado, y esa pauta se mantuvo a medida que aumentaba la actividad en los principales mercados.
Del mismo modo, los mercados perpetuos también registraron una mayor actividad, ya que los traders reaccionaron a las oscilaciones de los precios a corto plazo. El efecto se extendió a los mercados regulados, como el CME, donde los criptofuturos de Bitcoin y Ethereum suscitaron un mayor interés entre las instituciones que preferían productos supervisados por exchanges.
SponsoredLa propia encuesta de adopción de criptomonedas de Kraken añadió más contexto a esta tendencia. La encuesta indicaba que el 88% de los actuales holders planean seguir invirtiendo en los próximos 12 meses, frente al 73% del año anterior. También reveló que el 70% de los encuestados tenía más confianza en las criptomonedas en comparación con el año pasado, y el 46% aumentó sus holdings en el mismo periodo.
Este cambio coincidió con las condiciones generales del tercer trimestre, cuando la liquidez mejoró en los principales activos y un mayor número de instituciones reconstituyeron sus posiciones tras una lenta primera mitad de año.
Teniendo en cuenta todos los factores, podría decirse que esta combinación de precios más altos, mayor volatilidad, mayor adopción y mayor liquidez creó unas condiciones de mercado que, en última instancia, recompensaron a los exchanges con una infraestructura estable y una amplia cobertura de productos.
El auge financiero de Kraken
La evolución de las condiciones del mercado se tradujo en un claro aumento de las cifras de Kraken. El exchange registró unos ingresos de 648 millones de dólares en el tercer trimestre, un 114% más que en el mismo periodo del año anterior.
La mejora se trasladó también a la rentabilidad. Kraken registró 178,6 millones de dólares de beneficios ajustados, un fuerte aumento desde la cifra ligeramente negativa que registró un año antes.
La actividad en la plataforma reflejó este repunte. Kraken procesó 561,9 mil millones de dólares en volumen total de transacciones durante el trimestre, ya que los usuarios negociaron más en los principales activos. También aumentó la base de clientes activos. El exchange declaró que sus cuentas financiadas aumentaron un 46%, alcanzando los 5,2 millones a finales del tercer trimestre.
El crecimiento de los activos en la plataforma siguió la misma dirección. El total de activos bajo custodia aumentó un 89%, hasta 59,3 mil millones de dólares, en línea con la subida de los precios de las criptomonedas y los nuevos flujos de entrada de participantes minoristas e institucionales.
En conjunto, estas cifras muestran que el rendimiento de Kraken reflejó el patrón de mercado más amplio descrito en la sección anterior.
Los precios más altos, la mayor volatilidad y la mayor intención de los usuarios prepararon el terreno, mientras que el volumen del exchange, el crecimiento de las cuentas y las entradas de activos captaron el efecto directo de ese entorno.
Sponsored Sponsored¿Qué impulsó este rendimiento?
En un análisis más detallado, los resultados de Kraken parecen reflejar algo más que una mejora impulsada por el mercado. Varios cambios internos también parecen haber desempeñado un papel directo en el resultado del trimestre.
El rally del precio del Bitcoin, como ya se ha mencionado, creó más ventanas de trading en los principales activos, y Kraken captó esa actividad a través de una mayor liquidez en sus principales mercados.
Como era de esperar, los usuarios minoristas reaccionaron al aumento de los precios, mientras que las mesas institucionales volvieron con pedidos más grandes una vez que mejoró la liquidez.
Mientras tanto, el exchange también amplió su cobertura mediante incorporaciones estratégicas.
Kraken amplió su presencia en el mercado de derivados estadounidense tras adquirir el negocio de derivados regulados de IG Group el 16 de octubre de 2025. El movimiento reforzó su posición en un segmento que suele atraer una mayor actividad durante periodos volátiles.
La seguridad siguió siendo otro factor importante. La atención que Kraken presta desde hace tiempo a la seguridad de la plataforma coincide con una de las principales conclusiones de su encuesta de adopción, en la que la confianza aumentó hasta el 70% interanual.
Por su parte, los usuarios que valoran mucho la seguridad de los exchanges suelen consolidar su actividad en plataformas con un historial operativo claro, y es probable que esta tendencia haya contribuido a una mayor participación durante el trimestre.
En resumen, estos elementos determinaron el rendimiento de Kraken sin depender necesariamente de un único catalizador individual. En otras palabras, el mercado sentó las bases, mientras que la gama de productos más amplia y la estabilidad operativa del exchange quizá reforzaron el resultado global.
SponsoredExpansión y posicionamiento estratégicos
El trimestre más fuerte de Kraken coincidió con un periodo de expansión deliberada. La adquisición de un negocio regulado de derivados a IG Group el 16 de octubre de 2025 amplió su presencia en EE.UU. y reforzó su posición en un segmento que suele registrar una mayor actividad durante la volatilidad de los mercados.
El movimiento también proporcionó una base operativa autorizada en un momento en que los reguladores han estado prestando mucha atención al trading de derivados en todo el sector.
Más allá de la adquisición, la mayor cobertura de productos de Kraken y su énfasis en la seguridad siguieron atrayendo a participantes tanto minoristas como institucionales. En conjunto, estos movimientos ponen de relieve cómo el exchange pretende competir en un mercado maduro en el que la escala, el cumplimiento y la fiabilidad definen cada vez más el éxito.
Análisis del sentimiento: Lo que dicen los usuarios y el mercado
La respuesta general a la actualización del tercer trimestre de Kraken fue positiva, principalmente debido a la magnitud del aumento de los ingresos y al incremento de los beneficios ajustados.
Estas cifras parecen haber conformado la opinión de que la empresa entró en el cuarto trimestre desde una posición de estabilidad operativa (y no sólo de impulso a corto plazo).
Dicho esto, aunque gran parte de los participantes en el mercado tomaron nota de la mejora, también son conscientes de que los próximos trimestres serán más importantes, ya que el mercado (como siempre) testará sin piedad si este nivel de actividad puede mantenerse.
La actividad general en X reflejó esta mezcla. Los mensajes en los que se comentaban los resultados citaban a menudo la cifra de valoración de Bloomberg como señal de un renovado interés en la posición más amplia de Kraken en el mercado, aunque sin ninguna suposición sobre cómo puede formarse la demanda en el futuro.
Sponsored SponsoredLas comparaciones con otros exchanges de EE.UU. aparecieron en varios hilos, con los usuarios centrándose en la ejecución, la cobertura del producto y la consistencia a largo plazo más que en amplios respaldos.
Riesgos y aspectos a tener en cuenta
En resumen, el último trimestre de Kraken mostró una clara fortaleza, pero varios factores podrían influir en el camino que queda por recorrer.
Las condiciones del mercado en EE.UU. siguen siendo sensibles a los cambios en los tipos de interés y al apetito por el riesgo en general. Cualquier movimiento importante en estas áreas podría afectar a cómo se forman los volúmenes de trading en todo el sector. Los mercados criptográficos también se mueven en ciclos agudos, lo que significa que cualquier descenso en el precio o la actividad podría afectar a unos ingresos que dependen en gran medida del volumen de trading.
Aparte de eso, la incertidumbre regulatoria añade otra capa. A partir de noviembre de 2025, la supervisión estadounidense de los exchanges sigue evolucionando. Cualquier nuevo requisito o medida coercitiva en este momento podría alterar la forma en que las plataformas estructuran los productos o atienden a los clientes.
(Nótese que esta incertidumbre afecta a todo el sector, no sólo a Kraken. Probablemente seguirá siendo una variable clave para cualquier exchange con planes de crecimiento a largo plazo).
La competencia con pesos pesados como Coinbase, y quizás en menor medida Bitstamp y otras plataformas centradas en derivados, también seguirá desempeñando un papel. Cualquier cambio importante en las condiciones del mercado podría influir en cómo se extiende la actividad a través de estos lugares.
El futuro de Kraken
El último trimestre de Kraken mostró un claro impulso, apoyado por una mayor actividad del mercado, señales de adopción más fuertes y una ejecución constante en su negocio principal.
El aumento de los ingresos y la mejora de los beneficios ajustados situaron a la empresa en una posición de mayor confianza a medida que reforzaba su posición en el mercado. Dicho esto, la próxima fase dependerá de cómo evolucionen las condiciones del mercado, la regulación y la liquidez general, pero el trimestre ya ha sentado unas bases sólidas.
