El precio de Bitcoin (BTC) ha alcanzado un mínimo de tres meses, revirtiendo sus ganancias posteriores a las elecciones tras la victoria de Donald Trump.
Mientras que el sentimiento inicial del mercado culpó la caída a los aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y al reciente hack de Bybit, los analistas ahora señalan una causa más estructural.
¿Por qué el precio de Bitcoin está cayendo?
El analista cripto Kyle Chasse atribuye la actual caída del mercado cripto al desmantelamiento del trading de cash and carry que ha estado suprimiendo el precio de BTC durante meses. Explica que los fondos de cobertura han explotado un comercio de arbitraje de bajo riesgo que involucra ETF spot de Bitcoin (fondos cotizados en bolsa) y futuros de CME:
“Bitcoin está cayendo. ¿Te preguntas por qué? El comercio de cash & carry que ha estado suprimiendo el precio de BTC ahora se está desmantelando,” afirmó.
La estrategia involucraba comprar ETF spot de Bitcoin como los de BlackRock (IBIT) y Fidelity (FBTC). También implicaba vender en corto futuros de BTC en la CME y aprovechar el diferencial para obtener un rendimiento anualizado de aproximadamente 5,68%.
Según el analista, algunos fondos utilizaron apalancamiento para aumentar los rendimientos de dos dígitos. Sin embargo, este trading ahora se está colapsando, causando retiros masivos de liquidez del mercado y enviando el precio de Bitcoin en caída libre.
El colapso del comercio de cash and carry ha llevado a la venta de más de 1,9 mil millones de dólares en Bitcoin en la última semana. Esto marca una disminución significativa en el interés abierto de CME a medida que los fondos de cobertura desmantelan posiciones.
También ha causado una caída de porcentaje de dos dígitos en el precio de Bitcoin en cuestión de días. Según Chasse, los fondos de cobertura nunca apostaron por la apreciación a largo plazo del precio de Bitcoin. En cambio, estaban cultivando un rendimiento sin riesgo utilizando arbitraje.
Ahora que el comercio está muerto, están retirando rápidamente la liquidez, intensificando la venta de Bitcoin:
“¿Por qué está sucediendo esto? Porque a los fondos de cobertura no les importa Bitcoin. No estaban apostando a que BTC subiera. Estaban cultivando un rendimiento de bajo riesgo. Ahora que el comercio está muerto, están retirando liquidez, dejando el mercado en caída libre,” agregó el analista.
Antes de que se identificara el desmantelamiento del cash and carry, muchos traders culparon a los agresivos aranceles de Trump. Más recientemente, los aranceles contra la Unión Europea provocaron temores en el mercado. El reciente hack de Bybit también contribuyó a empeorar el sentimiento de los inversores.
¿Cuál es el camino a seguir de Bitcoin?
Mientras Bitcoin sigue bajo presión, Kyle Chasse ve un camino a seguir. Se espera más desmantelamiento del cash and carry, lo que significa que la venta forzada continuará hasta que se liquiden todas las posiciones de los fondos de cobertura. La volatilidad probablemente aumentará a medida que las posiciones apalancadas se liquiden, llevando a oscilaciones bruscas en el precio de Bitcoin.
Si la perspectiva del analista es cierta, Bitcoin necesitaría que los holders reales y a largo plazo intervengan y absorban la presión de venta. Según el análisis técnico, el próximo objetivo de Bitcoin podría estar alrededor de 70,000 dólares, un nivel de soporte clave que podría estabilizar el mercado.
Alrededor de este nivel, 6,76 millones de direcciones poseen aproximadamente 2,64 millones de tokens BTC adquiridos a un precio promedio de 65,296 dólares. Por lo tanto, esta zona puede ofrecer un soporte significativo para el precio de Bitcoin, ya que los holders evitan más pérdidas.
El analista reconoce que la demanda impulsada por los ETF fue en parte real pero fuertemente influenciada por jugadores de arbitraje que buscaban ganancias rápidas. Por ahora, el mercado está experimentando un reajuste doloroso pero necesario.
Con ello, los traders e inversores deben prepararse para la volatilidad en lo que podría sentar las bases para el próximo sesgo direccional de Bitcoin.
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