El análisis Charting Crypto Q1 2026 publicado por Coinbase Institutional y Glassnode muestra un mercado cripto muy distinto al de ciclos anteriores. Tras el fuerte desapalancamiento de 2025, Bitcoin y Ethereum entran en 2026 con menor riesgo sistémico, estructuras más limpias y un enfoque claro en la gestión del riesgo, no en la huida del capital.
El informe combina datos on-chain, métricas de derivados y encuestas institucionales para explicar por qué el sentimiento sigue siendo prudente, aunque la resiliencia estructural es mayor. A continuación, las claves que están definiendo el rumbo de BTC y ETH.
Bitcoin: resiliencia estructural y señales de distribución
Bitcoin inició 2026 mostrando una combinación de fortaleza estructural y cautela táctica. El informe destaca que, tras el episodio de liquidaciones por apalancamiento de octubre de 2025, el mercado ha logrado depurar excesos, situando a BTC en una posición relativamente más sólida frente al resto del ecosistema cripto.
SponsoredEl dominio de Bitcoin se mantuvo estable en torno al 59%, incluso tras haber retrocedido desde los máximos históricos por encima de los 126,000 dólares, lo que refuerza su papel como activo refugio dentro del sector.
Desde el punto de vista on-chain, los indicadores de sentimiento muestran un enfriamiento claro. El Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ajustado por entidad cayó desde la zona de “Belief” hacia “Anxiety” tras el sell-off de octubre, y desde entonces no ha logrado una recuperación sostenida.
Este comportamiento sugiere que, si bien no se observa un pánico generalizado, los inversores mantienen una postura defensiva ante la incertidumbre macro y regulatoria.
Uno de los datos más relevantes del trimestre es el fuerte aumento de la oferta activa. La cantidad de Bitcoin que se movió en los últimos tres meses aumentó un 37% en el cuarto trimestre de 2025, mientras que la oferta “dormida” (sin moverse en más de un año) se redujo.
Este patrón suele asociarse a fases de distribución, donde los holders de largo plazo comienzan a tomar ganancias o a reducir exposición, especialmente tras ciclos alcistas prolongados.
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En los mercados de derivados, el protagonismo ha pasado claramente a las opciones. El interés abierto en opciones de BTC superó al de los futuros perpetuos, con un sesgo positivo hacia puts, lo que indica una mayor demanda de cobertura frente a caídas adicionales.
Este comportamiento refuerza la idea de un mercado más sofisticado, pero también más prudente.
En conjunto, el informe dibuja un escenario en el que Bitcoin mantiene fundamentos sólidos y respaldo institucional, aunque enfrenta un corto plazo marcado por consolidación y gestión de riesgos, más que por un impulso direccional claro.
Perspectivas del precio de BTC
En el corto plazo, Bitcoin muestra debilidad en los rebotes. Tras caer a la zona de 85,970 dólares, el precio solo recuperó cerca de un 4% antes de estancarse. A pesar de noticias positivas sobre ETF, la falta de apoyo macro, especialmente expectativas nulas de recortes de tasas, limita el impulso.
Sin embargo, los datos de acumulación muestran que las ballenas siguen comprando de forma silenciosa. Más de 18,000 BTC se añadieron recientemente a grandes wallets, creando un soporte sólido en la zona de 84,400 dólares.
La resistencia clave se concentra cerca de 90,800 dólares, donde una fuerte oferta podría definir si el rango se rompe o se extiende.
Ethereum: madurez del ciclo y protagonismo del ecosistema
Ethereum presenta una narrativa distinta, más vinculada a la evolución de su ecosistema que al puro comportamiento del precio. El informe señala que ETH podría estar acercándose al final de su tercer gran ciclo, iniciado en junio de 2022.
SponsoredAunque el activo se ha apreciado cerca de 2.7x desde el mínimo del ciclo, su rendimiento reciente muestra signos de agotamiento, consistentes con una fase tardía del mercado.
El indicador NUPL de Ethereum refleja esta volatilidad emocional. Tras tocar “Capitulation” en el primer trimestre de 2025 —coincidiendo con un suelo de precios—, el sentimiento se recuperó hasta “Optimism” en el tercer trimestre, para luego retroceder a la zona de “Fear” hacia finales de año. Esta rápida transición evidencia un mercado más sensible a cambios macro y a la rotación de capital hacia otros segmentos.
Sin embargo, el análisis on-chain introduce un matiz clave: mientras el precio de ETH se estanca, la actividad en la red no muestra señales de debilidad estructural.
Gracias a las actualizaciones Pectra y Fusaka, las transacciones en Ethereum y sus soluciones de Capa 2 (L2) alcanzaron nuevos máximos históricos, al mismo tiempo que las comisiones de usuario cayeron a mínimos de varios años. Esta combinación sugiere una mejora sustancial en eficiencia y escalabilidad, factores críticos para la adopción a largo plazo.
La oferta también muestra señales mixtas. La proporción de ETH que no se ha movido en más de un año cayó un 9% en el cuarto trimestre, lo que apunta a cierta redistribución por parte de holders de largo plazo. No obstante, la actividad de corto plazo también se moderó, indicando que no se trata de una venta masiva, sino de una reasignación gradual.
En síntesis, Ethereum parece transitar una fase de maduración: menor euforia especulativa, pero fundamentos tecnológicos más robustos. El informe sugiere que el futuro desempeño de ETH dependerá menos de ciclos generales y más de su capacidad para consolidarse como infraestructura clave del ecosistema cripto.
Sponsored SponsoredPerspectivas del precio de ETH
Ethereum ha captado atención con el lanzamiento de ERC-8004, un estándar que otorga a agentes de inteligencia artificial identidad, reputación y validación en la blockchain. Tras su anuncio, el precio de Ethereum subió casi un 2.5% en las últimas 24 horas, alcanzando niveles de estabilización tras evitar una ruptura bajista.
Sin embargo, el sentimiento del mercado permanece muy deprimido, con el indicador positivo en mínimos anuales de 18 puntos. Los grandes holders (ballenas) acumularon alrededor de 430,000 ETH, equivalente a unos 1,3 mil millones de dólares, mostrando confianza a largo plazo.
Técnicamente, Ethereum forma un doble fondo en gráfico diario: necesita superar los 3,160 dólares para invalidar patrones negativos y apuntar a la resistencia clave en 3,390-3,400 dólares.
Si rompe esa zona con fuerza, podría activar objetivos alcistas hacia 3,790 dólares, 4,170 dólares o incluso 4,000-4,410 dólares, aunque sin mejora en el ánimo general el avance será limitado y cauteloso.
En resumen
Bitcoin entra en 2026 con liderazgo claro, menor apalancamiento y una base de riesgo más saludable, aunque limitado por factores macro. Ethereum, por su parte, muestra madurez de ciclo y fuerte innovación, pero con un mercado que aún no está dispuesto a valorarla plenamente.
El análisis conjunto de Coinbase y Glassnode sugiere que el mercado cripto no está en euforia ni en capitulación. En contraste, se encuentra en una fase de espera disciplinada.
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